泰然金融(TAI.US):成敗皆風控

  講故事往往是企業家的必備技能,特別是在二級市場,一個好的故事,或許能力挽狂瀾。

  1月17日在美國證券交易委員會更新了招股說明書的泰然金融(TAI.US)深諳這一道理,既然P2P企業不被市場看好,那就講一個尖端的技術,改變市場看法,撐大公司估值。

  但故事是否有真實價值,就得仔細掂量掂量了。

  逾期率逐年上升的風控技術

  泰然金融表示,公司的平臺由專有技術自主開發,在線借貸和投資運營系統已使用專有軟件,數據分析工具和人工智能實現高度自動化。簡單了說,泰然金融會從不同的數據維度生成信用評分模型,對借貸人進行詳細評估并分類。

  借貸人會被分為五個評級,分別是A、B、C、D、E,從下表中能看出不同評級的借貸人數與貸款金額的百分比。先看借貸人數占比情況,2016年,借貸人數主要聚集于C評級,評級太高的A與評級太低的E占比較少,B、D評級在10%左右。

  2017年時,C評級的借貸人數占比迅速下降,從75.28%驟降至15.79%,相對應的,更低評級的D、E人數占比快速上升,雖然高評級的A、B占比也有所增加,但公司對客戶的風控水平在2017年有所下移。

  或許是察覺到了降低風控水平的風險,2018年上半年時,泰然金融縮減了對低評級D、E的借款人數,D評級借款人數從34.47%下降至13.19%,E評級借款人數從19.61%下降至5.16%,C等級回升至55.63%,風險評級適中的借款人數超一半。

  而在貸款金額占比方面,2016年近乎全部的額度借給了C評級的客戶,2017年時有所延伸,B評級占貸款總額的10.64%,D評級占貸款總額的比例從0.01%上升至4.77%。與2016年相比,2017年的貸款金額風控基準也有所下移。

  2018年上半年時,貸款金額的占比向B評級靠攏,從2017年的80.95%上升至85.03%,D、E低評級的貸款金額均有不同程度的縮減。

  仔細分析完這些數據能發現,泰然金融的風控主要由借款人評級和貸款金額的投放比例來控制。借款人評級主要控制在C評級,貸款金額投放占比則以C評級核心,向A、B高評級延伸,降低壞賬率。

  泰然金融對該風控系統不吝贊美之詞,其表示,平臺運營的核心是智子風險控制系統內的“智子引擎”,這項優秀技術能夠分析超過3000個風險控制模型數據變量,在幾秒鐘內生成分析結果和決策,并處理95%以上的訂單,相當于150個平臺員工的工作量,無需人工干預。

  人工智能的高度自動化是否能處理95%的訂單不做過多評論,但所謂的數據分析風控是挺打臉的。智通財經APP查閱其招股書發現,泰然金融2016-2018年上半年的逾期率快速上升。

  2016年時,該公司的逾期率為1.74%,2017年的風控在借貸人評級及貸款金額評級均有放松的情況下,逾期率上升至3.17%,2018年上半年,風控收緊,但逾期率依然飆升至5.05%。

  這也就說明,在2016-2018年上半年,雖然泰然金融的風控系統進行了不同程度的調節,以尋求最合適的借貸人及貸款金額在不同評級中的占比,但逾期率仍從1.74%飆升至5.05%。

  其實,泰然金融的風控體系與宜人貸(YRD.US)較為相似,但實際效果卻與宜人貸有所差距。智通財經APP發現,2018年上半年時,宜人貸15-29天的逾期率為0.8%,30-59天的逾期率為1.2%,60-89天的逾期率為1.3%,合計逾期率僅為3.3%,遠低于泰然金融。

  而目前市場給宜人貸的PE僅4.5倍,泰然金融想通過風控技術撐大估值那是不可能了。

  獲客成本大幅上漲

  事實上,P2P企業的風控由于行業自身的特點,局限性明顯。以泰然金融的風控體系為例,主要通過借款人的信用評級以及貸款額度的大小調節,實現對風險的把控。

  若借款人的信用評級越高,風險也將有效縮小,但是,信用評級高的借款人往往能從銀行借款,而向P2P企業借款的用戶通常信用一般。

  泰然金融的數據便是最好明證,從2016年到2018年上半年,泰然金融的A評級借款人占比雖然從2.43%上升至7.97%,但占比仍較小,借款人還是C評級的用戶居多,信用高的借款人并不是P2P企業的主要潛在用戶。

  而在放貸額度方面,為實現有效風控,P2P企業通常會縮減貸款額度。放貸額度的減少,意味著公司的同期單筆成交收入會有所下降。在貸款額度不能“隨心所欲”后,業績增長最主要的途徑依賴于新借款人的增加。

  在這方面,泰然金融表現良好。2016年6月30日,該公司有借款人4763名,而2018年6月30日時,借款人數增至16.37萬人,且用戶流失明顯改善,現有借款人的再借款利率由2017年6月30日的3%提升至2018年6月30日的7.51%。

文章來源:新金融投資資訊網
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