权益投资拉动险企利润上升 三险企一季度实现净

  截至目前,中国人寿(行情601628,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)披露的一季报业绩显示,三家合计净利润为348.8亿元,已接近去年全年水平。

  具体而言,中国人寿实现归属于母公司股东的净利润260.34 亿元,同比增长 92.6%,增幅最大。中国人寿表示,这主要“受境内股票市场大幅上涨影响,本公司公开市场权益类投资收益同比大幅增加。”

  此外,中国太保净利润大增也离不开投资收益的贡献,公司一季度实现净利润54.79 亿元,同比增长 46.1%。当期投资收益为155.54亿元,同比增长22%。此外,新华保险实现归属于母公司股东净利润33.67亿元,同比增长29.1%。

  跟据券商分析人士预判,由于险企受益于相同的宏观经济与资本市场走势,其他险企超预期概率很大。

  权益投资增厚业绩

  受益资本市场在一季度的反弹,保险机构投资收益出现明显改观。

  报告显示,中国人寿一季度实现投资收益389.4亿元,同比增加38.2%,公司称增长的主要原因是“金融资产买卖价差增加”。另外,由于权益类金融资产市值波动,公司公允价值变动损益为139.45亿元,而上年同期为-7.35亿元。

  报告显示,2019 年第一季度,公司实现年化总投资收益率为 6.71%,同比增加2.79 个百分点;年化净投资收益率为 4.31%,同比下降 0.05个百分点。

权益投资拉动险企利润上升 三险企一季度实现净

图片来源:中国人寿一季报截图

  对于中国人寿收益能力提升,山西证券(行情002500,诊股)认为主要得益于两点:第一,资本市场自一月份回暖明显,且险企权益类资产配置比例不断提升,投资收益同比大增;第二,利率端持续下行的基础不存在,且近期核心利率企稳且在4月份有上升趋势,准备金释放较为明显。

  报告显示,今年一季度,中国太保实现净利润54.79亿元,同比增长46.1%。投资收益大增无疑助力业绩增长。数据显示,公司当期投资收益为155.54亿元,同比增长22%。此外,由于交易性金融资产市值波动,今年一季度公司公允价值变动收益为10.71亿元,去年同期为损失7.95亿元。

权益投资拉动险企利润上升 三险企一季度实现净

图片来源:中国太保一季报截图

  报告还显示,中国太保一季度权益投资类资产占比 13.1%,较上年末上升 0.6 个百分点,其中股票和权益型基金合计占比 6.7%,较上年末上升 1.1 个百分点。2019 年一季度,投资资产年化净投资收益率为 4.4%,年化总投资收益率为 4.6%。

  光大证券(行情601788,诊股)发布研究报告认为,权益投资是保险公司投资收益弹性的主要来源。今年以来A股表现强劲,权益投资有望大幅增厚险企利润。截至2018年底,五家险企(中国平安(行情601318,诊股)、中国人寿、中国太保、中国人保(行情601319,诊股)、新华保险)合计投资组合规模9.2万亿,其中股票及基金投资0.8万亿,占比8.7%。

  据上述券商预测,“假设一季度股票及基金投资收益率为30%,且投资组合规模保持稳定,据此测算股票及基金投资收益有望增厚五家险企利润合计约2400亿,约占2018年五家险企利润的150%。”

  低基数下负债增长

  今年以来,保险板块表现惹人关注。截至4月26日,上证指数涨幅为23.76%,而保险股涨幅普遍跑赢大盘。其中,中国人保年内累计涨幅70.07%,中国平安上涨48.15%,中国人寿上涨47.52%,新华保险上涨39.91%。中国太保上涨27.37%。

  华创证券研报认为,今年以来上市险企负债端业绩在去年低基数的情况下整体向好,权益市场回暖进一步加持保险股向上的弹性。而近期随着一季度GDP增速小幅超预期,各项经济景气指标回升,带动长端利率企稳向上,前期压制保险股估值的利率因素得以大幅缓释,预期各家公司一季报表现不俗

  中国人寿一季报显示,2019 年第一季度,公司实现保费收入2723.53 亿元,同比增长 11.9%。首年期交保费667.80 亿元,同比增长 9.1%;续期保费收入1784.01 亿元,同比增长 13.5%。其中,首年期交保费在长险新单保费中的占比达 98.97%,同比增长12.23 个百分点。续期保费收入占总保费的比重为 65.50%,显示保费结构持续优化。

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