中標長江流域治理項目,輕資產模式打開未來成

  事件:公司與長江生態環保集團牽頭組成的聯合體中標蕪湖市城區污水系統提質增效(一期)PPP項目,中標價為政府付費凈現值90.58億元,項目總投資為45.1億元。公司持有項目公司5%的股權,資本金約為6558萬元,負責運營及移交相關工作。

  中標長江流域試點城市項目,預計可貢獻1.8億元運營收入。由長江生態環保集團牽頭,國禎環保參與的聯合體中標蕪湖市城區污水系統提質增效(一期)PPP項目,中標價為政府付費凈現值90.6億元,總投資45.1億元,包括約44萬噸存量和17.5萬噸新建項目,總運營水量61.5萬噸,分別占公司18年已投運/托管運營規模的16.5%/43.9%。按18年公司托管運營收入除以托管運營水量測算,預計該項目完全投運后可貢獻運營收入1.8億元/年,占18年公司運營收入的15.2%。

  優勢一:與央企合作開啟輕資產發展模式。央企三峽集團作為牽頭方與環保企業聯合拓展長江流域治理項目。央企發揮融資優勢,環保企業專注于技術、運營能力,打開專注于實際運營能力的環保企業輕資產發展空間。該項目中國禎環保持有項目公司5%股權,主要負責運營及移交相關工作,投入資本金僅約6558萬元,預計可產生1.8億元/年的運營收入。另外,公司與三峽集團組成的聯合體也已中標蕪湖市無為縣市鄉鎮污水一體化項目,項目總投資11.67億元。

  優勢二:提升公司市場份額。本次PPP項目打包了蕪湖市6個污水處理廠及配套管網/泵站,總運營水量61.5萬噸,是18年公司運營項目平均中標規模的7.7倍,有利于公司進一步擴大運營市場份額。

  優勢三:打開政府存量項目市場化空間。蕪湖存量項目中,朱家橋、城南、濱江污水處理廠目前正由三家單位托管運營,合計規模35萬噸/天,占本次存量項目的80%,未來將由公司負責后續運營。據E20數據顯示,在我國污水處理存量資產中,大約有57%為非市場化項目,隨著長江流域治理中由政府管理的存量運營項目向第三方企業開放,將打開政府存量項目的市場化空間。

  長江流域治理模式以央企引領為主,未來市場空間廣闊。《關于支持三峽集團/中節能集團在共抓長江大保護中發揮骨干主力/主體平臺作用的指導意見》提出了以三峽集團/中節能集團等央企為主導的長江流域治理新模式。目前三峽集團/中節能集團已分別簽署了283/691億元的長江大保護投資(意向)協議,未來長江流域治理市場空間廣闊。

  盈利預測與投資評級:再融資已經證監會審核通過,假設再融資19年發行完成,我們預計公司2019-2021年考慮股份攤薄后的EPS分別為0.61/0.79/1.0元,對應PE分別為15/12/9倍,維持“買入”評級。

  風險提示:在手水廠建設進度不達預期、在手工程項目建設進度不達預期、融資改善不達預期

文章來源:新金融投資資訊網
版權鏈接:中標長江流域治理項目,輕資產模式打開未來成
版權聲明:若非注明,本文皆由新金融投資資訊網原創,任何媒體、網站或單位和個人未經書面授權不得轉載、鏈接、轉貼或以其他方式復制發表!
插圖版權:文中插圖搜集于網絡,僅為良好的用戶體驗整理編輯,版權歸原作者所有,如有侵權益請立即告知!
正文到此結束

熱門推薦