私募一哥风波中现身!视频沟通会解开哪些疑问?回顾景林15年投资,选对优秀行业龙头并长期高仓位持有

私募一哥风波中现身!视频沟通会解开哪些疑问?回顾景林15年投资,选对优秀行业龙头并长期高仓位持有

  近日,百亿私募景林资产及其实控人蒋锦志陷入传闻,引发市场巨大关注。今日下午,久未露面的蒋锦志现身景林资产投资者视频沟通会。

  蒋锦志在会上首度公开回顾了景林过去15年的投资经验,哪些事情做对了,哪些地方还有缺憾。并且蒋锦志在会上多次提到坚持价值投资。

  蒋锦志称,2012-2015年我们出去跟客户交流、路演,讲价值投资和公司基本面,还被人嘲笑“看基本面输在了起跑线上”。现在来看,那时偏好题材股、偏好短期利好频繁快进快出的风格并不适合景林,我们也没有参与。

  据蒋锦志透露,景林价值基金的换手率低于行业平均水平,2018 年换手率仅1 倍,2019 年截至到昨天换手率只有0.38 倍。

  “如果一个基金靠消息或靠题材,周转率不会低。”蒋锦志说。

私募一哥风波中现身!视频沟通会解开哪些疑问?回顾景林15年投资,选对优秀行业龙头并长期高仓位持有

  蒋锦志

  CFA,景林资产董事长。毕业于武汉大学管理学院,中国人民银行研究生部经济学硕士学位,是国内最早一批投资经理,有超过19年证券从业经验。曾担任粤海证券(香港)有限公司董事长、国信证券(002736)总裁助理、深交所国债期货部总经理等职务。

  精彩观点:

  1、很多人把风险简单定义为股票价格波动性,但真正的风险是本金的永久亏损。

  2、每次绩优蓝筹股表现好的时候,我们业绩都很好,比如2014年下半年、2017年、2019年上半年我们公司产品的业绩都非常好。

  3、如果说哪些事情做对了,就是选对了优秀的行业龙头公司并坚持了长期高仓位持有。

  4、价值投资是众多投资方法的一种,但是价值投资又是生命力最长、在很多市场被验证过的好方法,赚企业增长的钱而不是市场博弈的钱。

  5、2012-2015 年我们出去跟客户交流、路演,讲价值投资和公司基本面,还被人嘲笑“看基本面输在了起跑线上”。

  6、景林价值基金的换手率低于行业平均水平,2018 年换手率仅1 倍,2019 年截至到昨天换手率只有0.38 倍。

  7、如果一个基金靠消息或靠题材,周转率不会低。

  8、投资市值大、业绩好、有壁垒的龙头公司,并且换手率非常低,这种风格大幅拓展了我们的规模上限。

  9、内需增长是国内确定性最高的投资机会,同时投资消费还能够回避贸易摩擦以及投资下滑的风险。

  10、如果您知道中国还有10 亿人没乘坐过飞机,十多亿人从没出过国。您就会明白投资消费这个雪坡有多长,雪球可以滚多大。

  11、除了消费类公司外,同样看好其他拥有大赛道的高确定性公司,广泛关注着TMT、金融、医药等行业中的投资机会。

  12、GDP 的下行并不意味这我们找不到好的投资机会。

  13、很多人非常担忧贸易摩擦,担忧产业转移。这个世界在经济层面的全球化已经到了不可分割的地步。

  景林投资策略分享会文字实录(根据蒋锦志与景林产品持有人沟通会内容整理):

  主持人:大家好,今天我们非常有幸地邀请到景林资产的创始人蒋锦志先生,跟景林产品的投资人一起回顾过往几年的投资实践以及分享他的投资理念。景林资产作为私募界的常青树,已经成立了15年,管理规模长期稳定在第一梯队,其坚持的价值投资理念深得市场认可,业绩更是历经市场牛熊检验,请蒋总做个归因分析,哪些事情做对了,哪些地方还有缺憾?

  蒋锦志:感谢主持人,感谢投资人对我们长期业绩的肯定。我们总结了一下,景林的业绩主要来自我们长期坚持的价值投资理念和用做实业的方式对企业基本面进行的深入研究;我们在估值合理和低估值下,长期坚持高仓位,同时我们选择了最优秀的公司,我们长期持有最优秀的公司。

  我们坚信,股价增长跟公司的业绩具有高度相关性,短期看可能并不完全一致,但长期看一定是高度相关。

  我们看了下,每次绩优蓝筹股表现好的时候,我们业绩都很好,比如2014年下半年、2017年、2019年上半年我们公司产品的业绩都非常好。

  我们不仅享受了绩优蓝筹股的业绩成长,而且还享受了这些公司从估值折扣到估值合理的双重红利。

  举两个例子说明我们的业绩怎么来的。例如,某白酒龙头企业:上市以来市值上涨了137倍,净利润上涨了129 倍(假设2019年22%增速)。某互联网龙头企业:上市以来市值上涨了329 倍,净利润上涨了217 倍(假设2019年22%增速)。我们通过长期持有这样的优质股票获得了非常优秀的产品业绩。如果说哪些事情做对了,就是选对了优秀的行业龙头公司并坚持了长期高仓位持有。

  主持人:景林的投资策略是怎么来的?

  蒋锦志:一是我们长期做国际市场,有国际市场的经验,在香港、美国都是绩优股估值更高,龙头公司估值比非龙头公司估值明显高很多。

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