同花順:具備2C端優勢的互聯網金融信息服務提供

原標題:同花順:具備2C端優勢的互聯網金融信息服務提供商 增持評級 來源:聯訊證券

[摘要]

中國互聯網金融信息服務仍處于高增期,2018年市場規模同比增長15%,其中2C類業務為主流變現模式,規模占比76%(2018年)。智研資訊預估未來三年中國互聯網金融信息服務市場規模的復合增長率為18%。其中,終端投資者信息服務增值服務(2C)規模占比為61%,證券交易中介機構綜合服務(2B)規模占比24%,網絡財經信息服務(2C)規模占比15%。

公司為主攻2C端的互聯網金融信息服務提供商公司為中國領先的2C類互聯網金融信息服務提供商,1H19增值電信業務(2C)、廣告及互聯網推廣服務(2C)和基金銷售(2C)收入占比分別為63%、19%和11%,合計為93%。公司2C類業務的商業模式為,初期以免費的軟件開拓客戶,待客戶使用習慣沉淀后(建立粘性,對該客戶進行多維度變現,如推銷收費版本,并植入廣告等,客戶忠誠度相對較高。

線上流量領導者地位穩固為其核心利基于線上流量的領導者地位,為其多維度變現的利基。以2019年4月數據計,同花順移動APP的月活躍用戶數為東方財富(300059.SZ,未評級)的2.8倍,大智慧(601519.SH,未評級)的4.2倍,天天基金網(未上市)的11.0倍。

公司股性類似放大的Beta指數公司財務表現與二級市場熱絡程度相關性較高。我們的分析顯示,占公司收入逾六成的增值電信業務與A股成交額節奏相關度高,搭配占公司收入逾兩成的證券交易中介機構服務亦與A股成交量密切相關,即表示占公司收入八成以上的業務與二級市場成交量密切相關。我們認為公司股性類似放大的Beta指數。

盈利預測及投資評級我們預估公司2019年、2020年和2021年的營業收入分別為18.09億元、23.61億元和30.27億元,同比增速分別為30%、30%和28%;歸母凈利潤分別為9.48億元、13.55億元和18.22億元,同比增速分別為61%、43%和34%。基于同花順在C端的用戶流量優勢及對研發創新的高投入,公司未來成長性可期。首次覆蓋給予「增持」的投資評級。

風險提示市場風險偏好降低,估值容忍度降低。

文章來源:新金融投資資訊網
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